베이시스 위험은 선물 거래에서 발생하는 중요한 개념으로, 선물가격과 현물가격 간의 차이가 예상과 다르게 변동함으로써 생기는 위험을 의미합니다. 이 글에서는 베이시스 위험의 정의, 계산 방법, 그리고 실전 사례를 통해 이 개념을 깊이 이해해 보겠습니다.
베이시스(Basis)의 정의
베이시스란?
베이시스는 현물 가격과 선물 가격의 차이를 나타내며, 다음의 공식으로 산출됩니다.
Basis = 현물가격 – 선물가격
현물 가격이 선물 가격보다 높을 경우에는 “Over”로, 반대의 경우에는 “Under”로 불립니다.
베이시스의 변동성
베이시스는 시간의 경과에 따라 변화하며, 재고 유지 비용과 관련이 있습니다. 일반적으로 시간이 지나면서 베이시스는 줄어들어 만기에는 0이 됩니다. 예를 들어, 원유의 경우 만기일에 현물 가격과 선물 가격이 같아지는 경향이 있습니다.
베이시스 계산 예시
현물과 선물 가격
2025년 2월, 현물 가격이 U$42이고, 8월 만기 선물 가격이 U$47일 때, 베이시스는 다음과 같이 계산됩니다.
Basis = 42 – 47 = -5
이는 현물 가격이 선물 가격보다 5달러 낮다는 것을 의미합니다.
시간에 따른 베이시스 변화
| 구분 | 2월 | 5월 | 8월 (만기일) |
|---|---|---|---|
| 현물가격 | 42 | ? | ? |
| 선물가격 | 47 | ? | ? |
| 베이시스 | -5 | -2.5 | 0 |
이 표에서 보듯이, 만기일에는 베이시스가 0이 되어야 완벽한 헤징이 이루어집니다.
베이시스 위험의 실전 사례
헤징 전략
예를 들어, 5월에 필요한 원유의 가격을 U$44.50로 고정하려는 경우, 선물 거래를 통해 가격을 헤지할 수 있습니다. 그러나 만약 5월의 현물 가격과 선물 가격의 차이가 예상했던 -2.5가 아니라 더 크거나 작게 형성된다면, 베이시스 위험이 발생합니다.
실제 가격 변동 분석
| 구분 | 헤징 당시 예상 | 실제 (A) | 실제 (B) |
|---|---|---|---|
| 베이시스 | -2.50 | -3.00 | -2.00 |
| 현물 가격 | 50 | 50 | 50 |
| 선물 가격 | 52.50 | 53 | 52 |
| 선물 거래 이익 | +5.50 | +6.0 | +5.0 |
| 실질 매입가격 | 44.50 | 44 | 45 |
| 베이시스 위험 손익 | 0 | 0.5 | -0.5 |
이 표에서 볼 수 있듯이, 베이시스가 예상보다 커지면 실질 매입 가격이 높아지거나, 반대로 줄어들면 낮아질 수 있습니다. 이러한 변동은 베이시스 위험으로 인해 발생합니다.
베이시스 위험의 영향
가격 변동 위험
선물 거래를 통해 기초 자산의 가격 변동 위험을 피할 수 있지만, 베이시스 위험은 여전히 남아 있습니다. 이는 선물 계약을 중간에 청산하지 않고 만기일까지 보유할 경우, 만기일에 베이시스가 0이 되므로 발생하지 않습니다.
요약
베이시스 위험은 선물 거래에서 중요한 요소로, 현물과 선물 가격 간의 차이로 인해 발생하는 위험입니다. 선물 거래를 통해 가격 변동 위험을 헤지하는 과정에서 베이시스 위험을 이해하고 관리하는 것이 필수적입니다.
자주 묻는 질문
질문1: 베이시스 위험이란 무엇인가요?
베이시스 위험은 선물가격과 현물가격 간의 차이가 예상과 다르게 변동함으로써 발생하는 위험입니다.
질문2: 베이시스는 어떻게 계산하나요?
베이시스는 현물 가격에서 선물 가격을 차감하여 계산하며, 그 값이 양수일 경우 “Over”, 음수일 경우 “Under”로 불립니다.
질문3: 베이시스 위험은 어떻게 관리하나요?
베이시스 위험은 선물 계약을 만기일까지 유지하거나, 현물 가격 및 재고 유지 비용을 고려한 전략적 접근을 통해 관리할 수 있습니다.
질문4: 선물 거래의 장점은 무엇인가요?
선물 거래는 가격 변동 위험을 헤지할 수 있는 효과적인 방법이며, 기초 자산의 가격 변동에 대한 노출을 줄여줍니다.
질문5: 재고 유지 비용이란 무엇인가요?
재고 유지 비용은 선물을 매입한 사람이 만기까지 부담하는 비용으로, 주로 저장, 관리 및 보험 비용이 포함됩니다.